Crecimiento 2013: Banco Central rebajó proyección a un rango entre 4% y 4,5%

El Informe de Política Monetaria (IPOM) correspondiente a septiembre fue expuesto, en Sesión Especial, por el Presidente del Banco Central, Rodrigo Vergara.

En la jornada también se conoció el estado de las finanzas públicas y los parlamentarios expusieron sus dudas al titular del instituto emisor respecto al citado informe.

El presidente del Banco Central redujo las perspectivas de crecimiento para este año a un rango entre 4% y 4,5%; en comparación al anterior Informe de Política Monetaria donde el rango estimado era entre 4% y 5%.

En tanto, el pronóstico para la inflación también se rebajó a 2,6% desde 2,8%.

Asimismo, en su primera proyección para el crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) en 2014 el organismo estimó un rango de entre 4% y 5%.

En el análisis de la evolución macroeconómica reciente, el IPOM señala que “la actividad y la demanda interna han seguido con el proceso de normalización gradual iniciado este año, con tasas de expansión inferiores a las del año pasado por segundo trimestre consecutivo”.

Agrega que la expansión de 4,1% en el PIB del segundo trimestre confirmó la desaceleración de la actividad, impulsada principalmente por el comercio y la construcción, restando presión al uso de la capacidad instalada.

Respecto a la demanda interna, se expresa que ésta continuó desacelerándose, aunque la demanda final que excluye inventarios, mantuvo una tasa de crecimiento anual similar a la del primer trimestre.

Añade que la formación bruta de capital fijo se ha desacelerado principalmente debido a la maduración del ciclo de inversiones mineras, con un contexto externo de menor precio del cobre y expectativas de un crecimiento mundial más moderado, especialmente de China.

En cuanto al consumo privado, dice que mostró un mayor dinamismo, especialmente en su componente habitual, mientras que el consumo durable se mantuvo en niveles elevados. Las condiciones laborales han sido el principal motor del consumo privado, dice el informe.

Para el próximo año, el IPOM dice que las proyecciones de crecimiento reflejan la desaceleración que ya se ha observado en lo que va del año. Contempla además que la inversión continuará moderándose en la medida que culmine el ciclo de inversiones, en coherencia con los ajustes que se observan en las encuestas empresariales y catastros de proyectos de inversión.

El Banco Central prevé que la desaceleración del consumo continuará como lo anticipan las encuestas de confianza personal y otros antecedentes, pero que ello ocurrirá en forma gradual, considerando la fortaleza que aún mantiene el mercado laboral y la relativa estabilidad del ahorro de las personas.

El IPOM constata que la inflación ha vuelto a ubicarse dentro del rango de tolerancia, a medida que los factores transitorios que la habían afectado se han ido diluyendo.

También afirma que, si bien, el Consejo del Banco Central ha mantenido la Tasa de Política Monetaria (TPM) en 5%, se han producido cambios en las tasas de interés internas y en el tipo de cambio real que facilitan el ajuste de la economía, frente a un escenario de menor impulso externo y de moderación de las presiones sobre los recursos internos.

En ese contexto, el Consejo considera como supuesto de trabajo que la TPM seguirá una trayectoria similar a la implícita en las encuestas de expectativas vigentes al cierre de este informe.

En su análisis del escenario externo, el instituto emisor dice que las noticias provenientes de las economías desarrolladas, en particular de Estados Unidos, confirman un panorama de recuperación gradual. Respecto de la Eurozona, sostiene que anotó un crecimiento positivo en el segundo trimestre del año, pero que aún es prematuro concluir un cambio de tendencia.

Agrega que el mundo emergente ha seguido desacelerándose de manera bastante generalizada y que en China se consolidó un crecimiento más bajo, sin perjuicio de algunas señales de estabilización de las cifras de actividad y las señales de sus autoridades de sostener una expansión de 7% en su economía.

Respecto de los mercados financieros, el informe se refiere al retiro del programa de estímulo no convencional en Estados Unidos, y dice que si bien será gradual, la volatilidad de los mercados ha vuelto a aumentar en lo más reciente.

Sostiene que el balance de riesgos para la actividad está sesgado a la baja, reflejando la incidencia de los riesgos externos, mientras que para la inflación está equilibrado.

Entre los riesgos externos menciona a China, la situación financiera y fiscal de la Eurozona y la intensificación de las tensiones geopolíticas en Medio Oriente, que podrían afectar significativamente el precio del petróleo, con efectos negativos para el crecimiento mundial y mayores presiones en la inflación de los combustibles.

Internamente, advierte sobre la posibilidad de que la demanda final y particularmente el consumo privado, se sigan ajustando a un ritmo más lento que el deseado, aumentando el riesgo de una inflación más alta y una mantención del déficit de cuenta corriente.

Se suma a los riesgos externos contenidos en el Informe la intensificación de las tensiones geopolíticas en Medio Oriente, que podría afectar significativamente el precio del petróleo, con efectos negativos en el crecimiento mundial y mayores presiones en la inflación de combustibles.

Internamente, el Informe advierte sobre la posibilidad de que la demanda final y, particularmente el consumo privado, se sigan ajustando a un ritmo más lento que el deseado, aumentando el riesgo de una inflación más alta y una mantención del déficit de cuenta corriente.

El presidente del instituto emisor manifiestó que el proceso de normalización que está viviendo la economía internacional incide sobre la economía chilena.

Agrega que cabe esperar un menor empuje de la inversión extranjera, especialmente en minería, lo que reducirá las presiones sobre el déficit de la cuenta corriente y la utilización de los recursos internos. Dice que la depreciación del tipo de cambio real y la reducción de las tasas de interés locales, han ido en la dirección correcta para facilitar la adecuación de la economía a este nuevo escenario internacional y que la política monetaria está disponible para apoyar ese proceso de ajuste.

En tanto las proyecciones del precio de la libra de cobre son para 2013 US$ 3,30;  para 2014 de US$ 3,05 y para el 2015 US$ 2,90. Mientras que el precio del barril de petróleo WTI es de US$ 100 para 2013; US$ 96 para 2014 y US$ 89 para 2015.