Informe de Estabilidad Financiera: Comisión de Hacienda conoció vulnerabilidades del sistema marcadas por amenazas externas

“No se observan desequilibrios locales inmediatos, pero sí un escenario externo más frágil donde un shock financiero global podría transmitirse rápidamente a Chile”. Esa fue una de las principales conclusiones que entregó el Banco Central (BC) a la Comisión de Hacienda tras conocerse el último Informe de Estabilidad Financiera (IEF).

En la sesión, la entidad informó a las y los senadores la decisión de continuar la convergencia del Requerimiento de Capital Contracíclico (RCC) a su nivel neutral, fijándolo en 1% de los activos ponderados por riesgo desde el actual 0,5% en un plazo de 24 meses. Ello marcó las preguntas de la Comisión en cuanto a las condiciones bancarías que permitirían solicitar mayor capital extra.

También los senadores Javier Macaya (presidente), Rodolfo Carter y Carlos Kuschel, y la senadora Daniella Cicardini consultaron por el nivel de endeudamiento de las grandes economías, el desempleo dado el déficit fiscal y las condiciones del mercado laboral, y el reajuste del 3% y los efectos de la megarreforma.

RIESGOS

La presidenta del BC, Rosanna Costa comenzó explicando que “el objetivo IEF es analizar las vulnerabilidades, potenciales riesgos y mitigadores de nuestro sistema financiero, así como su capacidad para absorber shocks severos. Se busca dar cuenta de cómo la economía chilena, en general, y el sistema financiero, en particular, podrían hacer frente a eventuales escenarios severos”.

Según el documento, “los riesgos para la estabilidad financiera global son elevados, en un entorno macroeconómico e internacional altamente incierto. El principal punto de atención es la posibilidad de un deterioro abrupto de las condiciones financieras, lo que aumentaría los costos de financiamiento, depreciaría las monedas respecto a las monedas de refugio y disminuiría el financiamiento disponible para economías emergentes”.

El informe agrega que, “a nivel local, la materialización de estos escenarios de riesgo u otros similares podría desencadenar salidas de capitales, aumentos de las tasas de interés o movimientos del tipo de cambio. También podrían deteriorar la actividad económica y el empleo local, con efecto negativo sobre la capacidad de pago de los usuarios de crédito”.

En esa línea, la titular del BC comentó que “en la última reunión de política financiera, la entidad decidió continuar la convergencia del Requerimiento de Capital Contracíclico (RCC) a su nivel neutral, fijándolo en 1% de los activos ponderados por riesgo desde el actual 0,5% en un plazo de 24 meses. Las condiciones macrofinancieras de la economía chilena son coherentes con la convergencia del RCC a su nivel neutral”.

Cabe consignar que se entiende por RCC a la herramienta preventiva que obliga a los bancos a acumular un "colchón" de capital extra durante los ciclos de expansión económica. La medida pretende aumentar la resiliencia del sistema bancario chileno frente a shocks financieros extremos o escenarios de riesgo global.

Dado lo anterior, el informe destaca que “los mercados financieros locales han operado normalmente, acoplándose a la dinámica observada en los mercados externos; los indicadores locales de vulnerabilidades financieras para hogares y empresas se mantienen bajos en perspectiva histórica; la actividad crediticia ha dado señales de mayor dinamismo y su perspectiva futura sigue determinada por factores de demanda”.

“La banca, por su parte, muestra indicadores de rentabilidad por sobre sus promedios históricos, fuentes de financiamiento estables y holguras de capital que le permitirían no solo enfrentar un escenario de tensión, sino que también acomodar la convergencia del RCC manteniendo un flujo de crédito acorde a la evolución de la economía”, planteó.

Concluyó manifestando que “el BC se concentrará en mirar en las próximas semanas, la evolución del conflicto del Medio Oriente, las tasas largas globales, los vencimientos de la deuda local, la profundidad del mercado de capitales y la transición ordenada de la reforma previsional”.

RECORTE

Tras la exposición, la senadora Daniella Cicardini apuntó a la tramitación de la megarreforma indicando que “este proyecto hará que el Estado deje de percibir 4 mil millones de dólares y eso tendrá efectos sociales. Quisiera saber si ¿el BC ha modelado el impacto que generará la decisión de rebajar el 3% del presupuesto? Estoy pensando en las primas de riesgo soberano y el costo del crédito privado. Si se reduce la recaudación y se acorta el perfil de financiamiento de la cuenta pública, ¿no habrá una vulnerabilidad importante?”.

A ello, Costa indicó que “no se están haciendo proyecciones, no hay un escenario prospectivo de las medidas. Estamos analizando cómo los usuarios de crédito están enfrentados al shock. Ya en el IPoM pasado consideramos la rebaja del gasto. La persistencia del déficit fiscal ha reducido las holguras del fisco, así las tasas impactan a las personas y las empresas”.

EMPLEO

El senador Rodolfo Carter aseguró que “es demoledor para Chile que se haya contraído el Producto Interno Bruto (PIB) en 0,5%”, tras lo cual consultó al BC cómo ve esta situación. Luego hizo ver que el costo de la mano de obra crecerá un 14% generando un desempleo estructural de un 10%, por lo preguntó qué sugiere el ente emisor en ese sentido.

En su respuesta, Costa reconoció que “existe una alta demanda del crecimiento de largo plazo que depende de la inversión, productividad, del trabajo, y de la calidad éste. Estamos creciendo en torno al 2%. Vemos que algunos sectores de oferta que se han visto más perjudicados son la pesca y la agricultura. En cuanto al empleo debe verse en varias dimensiones como los costos, la evolución de la población y la introducción de las nuevas tecnologías, esto hay que mirarlo con anticipación”.

RCC

El presidente de la Comisión, el senador Javier Macaya solicitó mayores detalles del alza del Requerimiento de Capital Contracíclico desde el actual 0,5% al 1% entendiendo que “los últimos años han sido buenos para la banca, pero no sabemos si eso seguirá de esa manera. Hoy hay cierta holgura, pero no sabemos si antes de 24 meses las cosas cambian, y si es así ¿se va a tomar alguna decisión? ¿Cómo afectará esto en la competitividad del sistema financiero chileno respecto al acceso al crédito?”.

Costa explicó que “no se trata de una medida sorpresiva. Hablamos de un instrumento preventivo porque no todas las crisis se anticipan. Cuando ocurre, se pierde el valor de los activos de la banca que debe ajustar balances, así se contrae el crédito. Una forma de suavizar aquello, es que se rebaje la exigencia de capital. Hoy vemos que hay que converger a la neutralidad en dos años porque las condiciones bancarias favorables lo permiten”.

ENDEUDAMIENTO

En tanto, el senador Carlos Kuschel consultó por países como Estados Unidos y Alemania respecto a su nivel de deuda y el gasto en determinados ítem. Al respecto, el BC reconoció que “cuando analizamos el riesgo más inminente vemos el conflicto Medio Oriente, pero hay otros como el nivel de endeudamiento de las economías desarrolladas. Consideramos esa deuda como un gatillante, distinta es la referencia a la situación del sistema bancario respecto a los países que han decidido un nivel neutral positivo”.